2023年4月3日共创草坪（605099）（605099）发布公告称公司于2023年3月27日召开业绩说明会，中信证券、重阳战略、禹田资产、博时基金、银华基金、利得基金、长江证券、西南证券、聚鸣投资、上海国际信托、耀之资产、亘曦资产、于翼资产、旭兴投资、恒穗资产、惠正投资、容光基金、川海基金、西藏源乘、聊塑资产、Polymer Capital、宁泉资产、中信里昂、青鼎资产、河清资本、慎知资产、北京容光投资、上海歌汝、国盛证券、雪球资管、海金投资、厚德天成私募、兴海投资、禹田资本、招商银行、景顺长城基金、泰信基金、新华基金、中欧基金、天风证券（601162）、中金资管、南方基金、华夏基金、诺德基金、招商基金、新同方投资、淡水泉投资、尚诚资产、富达基金、银河证券、申万宏源、上海磐厚、常春藤、东方证券、趣时资产、正心谷、Hermes、光大证券、源乐晟、格林基金、光大保德信基金、中金公司（601995）、民生基金、永赢基金、诺优资产、浙商证券（601878）、人保公募、勤辰私募、oceanlink、鑫元基金、华宝基金、诚盛投资、汇安基金、国华兴益、博道基金、常春藤资产、匀丰资产、乾璐投资、鎏石基金、路博迈基金、璟恒投资、青骊投资、乐瑞资产、长乐汇资本、泽铭投资、大成基金、源峰基金、喜世润投资、海宸投资、金百镕投资、逐熹投资、天弘基金、大家资产、申万菱信基金、宽远资产、中信建投（601066）基金、九泰基金、天治基金、湘财基金、中荷人寿、晨燕资产、淳厚基金、北京国际信托、国泰君安、兴证资产、中信股衍、度势投资、敦和资产、泛海控股（000046）、荣泽石资产、珈元资产、明河投资、朴易资产、益理资产、中兴威投资、智诚海威投资参与。

具体内容如下：

问：2022 年第四季度各个区域的收入情况是怎样的？第四季度的毛利率也 修复到了一个比较好的水平，主要的影响因素是什么？

(资料图片)

答：2022 年第四季度同比来看，欧洲区出货量下降约 10%左右，美洲区 和其他区域基本持平。关于销售毛利率修复的影响因素，主要有两个方面一 是汇率变动的影响；二是原材料价格下降的影响。总体上看，汇率变动对毛利 率产生的积极影响更大。

问：公司的下单周期一般是多久，订单可见度如何？跟客户的报价策略是 怎样的，细分来看是什么情况？

答：由于公司销售的产品是定制化产品，客户一次性确定全年订单的可能 性很小，目前订单可见度约为 1 到 2 个月。公司的报价策略是分为年度报价和 按单报价两种，以往年份，两种报价策略各占一半，但去年受外部情况变化影 响，按单报价比重有所提升。

问：回溯过去三年的情况，我们发现公司产品的销售均价其实是在升 的，想一下这个的主要原因是因为市占率升、竞争格局改善导致我们议 价能力升了吗？

答：单看产品的销售均价并不能反映太多的问题。公司产品大部分是定制 化，产品价格除了受原材料价格和汇率影响，还受不同区域、不同类型产品的 材料耗用的影响。休闲草同运动草相比，休闲草的草丝耗用量要低于运动草， 价格自然也会产生差异。因此，均价的波动并不能完全反映出公司产品实际价 格走势。总体来讲，产品的价格还是随着汇率和原材料价格的波动而波动，比 如去年均价上涨的主要原因就是汇率的因素，人民币兑美元贬值，美元报价折 算成人民币的产品售价就会更高，还有美洲区销量占比较上年提升了 4.91 个 百分点，也是原因之一。

问：公司目前规划的越南三期项目和墨西哥生产基地建设项目，分别的投 产时间大概在什么时候？

答：墨西哥项目已经启动，预计二季度开始基建招标，争取明年一季度试 生产，正常情况下项目投产后，产能爬坡大概需要 1 年多的时间。公司将根据 外部需求变化来确定越南三期项目启动时间，合理规划产能分布和投放。

问：虽然说现在从需求的节奏上来说还看不清楚，但理论上今年的经营趋 势还是要比去年要更好一些？

答：关于今年市场需求的变化趋势，首先鉴于去年欧洲市场超过 30%幅 度的下降属于非正常下降，公司判断今年的欧洲市场大概率会好于 2022 年， 今年有较大希望把欧洲市场去年延迟下的订单弥补来。今年一季度订单情况 可以验证上述关于欧洲市场的判断。另外美国市场全年形势不明朗，一季度订 单情况虽然向好，但从全年来看，考虑到美联储加息和美国经济衰退的预期， 目前很难下结论，具体的情况还需要进一步观察。至于东南亚、中东等其他区 域，范围比较广，不同国家之间也有区别，但总的来讲，这些地区的需求跟随 世界经济或者是欧美经济情况的变化而变化。

问：公司的产能目前在 1 亿平方米，按去年销售量来看，产能利用率 可能大概在 60% 到 70%？那今年来说，是不是理论上随着我们的整个规模 效应的释放，我们的毛利率应该是在产能这一端其实会升的？

答：2022 年，公司产能利用率确实只有 60%-70%，主要原因还是欧洲市 场需求下降，订单减少。如果不是因为欧洲市场 30%的下降，正常情况下 1.1 亿平方米产能能够满足公司未来两年的出货需求。2023 年，如果欧洲市场的 需求有所恢复，随着公司销量增长，从成本的角度讲，一些间接费用的平均分 摊成本会有所下降，对公司改善毛利率将起到积极作用。

共创草坪（605099）主营业务：人造草坪的研发、生产和销售,是全球生产和销售规模最大的人造草坪企业。

共创草坪2022年报显示，公司主营收入24.71亿元，同比上升7.35%；归母净利润4.47亿元，同比上升17.55%；扣非净利润4.29亿元，同比上升20.75%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入5.18亿元，同比下降6.23%；单季度归母净利润9307.75万元，同比上升55.51%；单季度扣非净利润8612.7万元，同比上升50.17%；负债率19.12%，投资收益287.95万元，财务费用-7551.41万元，毛利率28.74%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为30.81。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，估值分析工具显示，共创草坪（605099）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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